第三节

“你不理财，财不理你”新解

综合以上这五大陷阱，不难发现财富自由是一个动态的、主观的，也是一个充满了变数的概念。“财富本不自由”的底层逻辑，其实就是建立在这五大陷阱之上的。

正如爱因斯坦的光速不变原理，如果时间永远流向前而无法被预测，那么所有的财富自由都只是当前瞬时的自由，而且会立即变成过去，个人未来的财务情况则必然会不确定。

再简单点理解就是，图1-2所展示的财富自由其实可以被想象成时间线上的一个微分概念，都是瞬间的事，而追随所有“微分”连成的线，才能实现人生中真正的财富自由。在这根线向前延长的过程中，“不确定”是唯一确定的事，一旦出现闪失，这条线就断了。

既然提及了钱小白，我就不能不提另一位朋友金多多，我的这两个朋友正好可以成为一组对照。

我和金多多也相识多年，彼此之间也非常熟悉。

金多多是个典型的“职场新贵”，他努力工作，不断要求上进。他所在的投资机构本来就是一家高大上的头部企业，而他本人在投资和交易板块的能力也一直受到领导赏识。出于礼貌，我从没问过他的工资是多少，但想必一定不低。

在和他的所有交流过程中，他从没有向我抱怨过任何财务上的事，相反，他虽然不是富豪，但平时生活得相当自如。最能形容他这种财务状况的词或许就是“松弛感”——他不用为暴富而不择手段，但总能干好自己的事，努力上班，不怨天尤人，生活质量和财富水平节节高升。

金多多比钱小白大不了几岁，但两人当前的人生状态已经出现了巨大差别，底层的逻辑到底是什么？带着这个疑问，我对他进行了一次简单的采访。

以下是其中一组提问和回答，这或许可以揭示出这种反差的本质。

我：“如果让你用一个理由来解释你现在较好的个人财务状况，你会选哪个？”

金多多：“最重要的可能是我从非常年轻时就开始尝试个人理财和规划支出，而且由于工作关系，我对财富管理的知识储备和理解程度要超过普通人。”

从他的这句话中，我们可以引申出两个关于财富松弛感的重要因素：第一，理财要趁早；第二，要掌握最基本的理财知识。

理财要趁早

试想一下，如果我们每个人在16岁时都有一场成人礼仪式，仪式上父母和亲戚会集中给我们一笔红包钱，然后放手让尚显稚嫩的我们来打理这笔钱，而他们仅仅提供一些最基本的股票投资、银行理财或者申购基金的知识，给出的唯一限制是，这笔钱不允许随意花掉，只能通过不同方式去储蓄或者投资，那么我们在个人财富管理方面的成就是否会轻易超过金多多呢？

我经常想，如果一个孩子在16岁的年龄就开始关注个人财富，有机会亲自操盘一笔钱，并得到最基本的知识辅助，那么这个孩子未来的人生道路将很可能非常顺利，将有机会在非常年轻时就获得远超同龄人的财富。

事实上，很多国家就有上述这样鼓励儿童较早关注财富和金钱的传统。据2023年美国经济教育学会（Council for Economic Education）的披露，美国已有21个州要求高中生修读个人理财课程。

而那些从小就无法接触到最基本的关于金钱和财富知识的人，可能长大后一旦遇到债务和消费支出及财富保值等难题，就会像开盲盒，走一步看一步，毫无头绪。久而久之，他们的财务状况就可能会恶化，生活可能会非常不如意。

这里所说的趁早理财有两层含义：第一层是越早开始规划支出、懂得储蓄的道理越好；第二层是越早开始理解财富的保值、增值越好。这两层含义之间是递进的关系。事实上，单纯的储蓄也绝不是完整处理财富的方法，我们还需要尽早认识到财富是可以保值和增值的，并懂得相关的具体方法。我们应该尽早了解图1-3所展示的这个模型，从日常支出的规划开始，致力于持续探索满足远期生活必需的方法。

图1-3所展示的“个人财富管理模型”是本书最重要的框架基础。通过总结钱小白、金多多的案例及综合外部资料和自己的思考后，我构建出这个通俗易懂的模型，以帮助读者更清晰地理解个人财富管理的全过程。本书后续章节便围绕这个模型展开。

回到储蓄和财富增值两个层面的关系：储蓄是任何理财行为的基础，是个人财富保值、增值的“活水”。而财富的保值和增值是存钱的目的，最终帮助我们满足远期生活的必要支出。

那么，从什么时候开始为自己的未来存钱合适呢？我们知道，在国外有很多小孩子通过在社区打一些零工来挣零花钱，这让低龄的人也可以开始工作并为自己赚钱。

图1-3 个人财富管理模型

而无论是5岁时做家务获得的报酬，还是25岁研究生毕业后开始工作，尽早开始储蓄一定是明智的选择。这句话不是我说的，而是国内外各主流财富管理专家和资深专栏作家几乎达成的共识。

有些人在年轻时没有短期或者长期的财务计划，习惯于有多少用多少，似乎也没有出什么大问题。

这蕴含着一个认知曲线的问题，每个个体的背景和情况都有所不同，有些人出生于一个富裕的家庭，储蓄这件事可能本来就不那么重要，而有些人则没有那么幸运，如果没有储蓄，就很难实现短期或者长期的理想。

要想弄清储蓄的价值，其实并不难，只需花点时间深入思考自己的个人财务状况和未来预期支出计划。要确定自己一系列大额财务支出目标。这些目标可以是短期的，比如买双新鞋或一次度假；也可以是更长期的，比如购买新车、养老支出；甚至是更高的支出目标，比如为第一套房子支付首付款等。

我认为，最晚在20岁出头离开学校时就应该开始为长期的退休目标而储蓄。什么是合适的退休目标？对自身有诚实的认识才会给你带来正确的答案。而一旦明确了自己的储蓄需求，就必须立即开始实施储蓄计划，不能拖延。

很多人往往会忽视储蓄的另一个重要的功能，那便是建立一个应急基金，来为生活中一些突发的事情做准备。我曾经向一位资深财富管理师咨询应急基金的具体数额，她的回答是：一个人的应急基金应相当于3～6个月的日常账单。

然而，很多衍生问题也随之而来。例如，每个月消费和储蓄的比例如何分配？每次应该存多少钱？为了孩子上学或者养老等大额支出，该怎么存钱？有关储蓄具体分配明细和比例问题，我们会在后面章节做重点分析。

在明确了储蓄要趁早后，我们还需要明确储蓄的保值和增值也是要趁早进行的。因为只是储蓄而不进行保值和增值，我们存的钱很可能会连年遭遇亏损，变得越存越少。

钱的时间价值和机会成本

首先需要明确一个基本的概念：钱是有时间价值的。

假设有人中了一张彩票，有以下两种得钱方案：方案一，当即获得1000元；方案二，一年后获得1020元。他应该怎么选择呢？

如果一年后也是得到1000元，那么我相信绝大部分人都会选择现在就拿1000元，因为直觉会告诉我们，现金早点在手，总是好的。

现在1020元要等一年才能得到，选择是不是就有点难度了呢？

其实如果以现代金融学的核心——“货币的时间价值”来看，问题的答案就非常简单了。

用大白话来讲，货币的时间价值是指今天的钱比明天的钱更值钱。这是因为今天的钱有机会增值。因此，今天得到的1000元钱与一年后得到的1000元在本质上价值是不一样的。

金融理论认为，货币的时间价值使基于时间的选择权变得相对平等，因为不同时间跨度的真实价值不应该被同等估价。我们现在拥有的金钱的价值与将来的价值不同，反之亦然。

抛开学术语言，就是如果我告诉你这1000元在未来一年里几乎肯定可以带来30元的利息，那么我们更不会考虑选择方案二了。

机会成本是其中的底层逻辑之一。机会成本指在面临多种选择之间的零和博弈时，被舍弃的所有选择中，如果有些实际产生了更高的价值，那么它们和原选择之间的差距就是机会成本。

我们还是按照上述这个例子来看，如果选择了方案二，一年后拿1020元，则意味着放弃当即拿1000元钱在一年内所能获得其他盈利的机会，而如果这1000元能够获得30元的收入是板上钉钉的事，那么显然选择方案二的机会成本就是10元。

延伸思考后不难发现，如果不尽早开始注意对财富的保值和增值，就会产生一个明显的不利后果：我们或许无法享受到钱在手后，随着时间累积而应该增长的价值。也就是说，产生了机会成本，我们损失了本来应属于我们的货币增值。

除此之外，尽早开始打理我们的存款还能对抗未来通货膨胀对金钱实际购买力的影响，这个问题会在后续篇章中详细解读。

俗话说，时间就是金钱。不管你是一个年轻人还是有年幼孩子的父母，都应尽快开始理财或者引导、帮助子女开始关注财富、学习打理财富，尽快走向负责任的财富保值之路。

然而，即便知晓了尽早开始理财的重要性，也还有很多问题待解答。比如，个人要理的财从哪里来呢？又该如何判断多少收益才是合理的预期收益呢？理财风险如何判定和抵御呢？

上述都属于最基本的理财知识，普通人在开始任何与钱有关的运作之前，需要积极掌握这些基础知识。

最基本的理财知识

很多年轻人虽然不像钱小白那样，对理财毫不关心，而是尝试过某些理财方式，但他们依然缺乏基本的理财知识。

我以前有位同事是一个刚毕业的应届生，某天我们在吃午饭时偶然聊起了关于基金的话题。

这位同事一听到“基金”两个字便不停地摇头，直说自己不会考虑申购基金。问其原因，他说：“小时候，父母炒股票，把家里的存款全部赔光了，看到他们因为这事而流泪，幼小的我冲击很大，于是就下定决心，自己以后绝不会再去碰股票和基金。我现在只在银行存定期就够了。”

我进一步追问他存定期的具体方法，他的回答很具代表性：在日常开销之余，先累积一段时间的工资（比如一年），再加上各类奖金等收入，将这笔钱存入银行的定期账户中。定期存款是由客户与银行约定存期，本金一次存入，到期一次支取本息的储蓄方式，是以存单形式存在的存款。

银行定期存款是许多老百姓首先接触到的理财手段，也是最被人所熟知的一种理财方式。即便是爷爷奶奶辈的人，哪怕从没听说过基金、股票等资产类别，也大多应该知道把钱存到银行定期账户中可以获得比存在活期账户里更高的收益。

这样的理财方式，其实有两个不足之处。首先，定期存款期限一般是1～5年，随着储蓄时间的累积，对应的利率也会相应增长。很多人认为，既然自己已经有一笔钱存在银行定期账户中了，平时的理财就可以先缓缓。这就可能会让存款人无法做好行之有效的理财规划，会有一笔没一笔地去存款。

其次，定期存款的风险虽然很低，本金亏损的概率很小，获得利息的确定性较强，确实是一种非常稳健的理财手段，但收益率相较于权益类或者债券类的理财来说并没有优势。

而且在一定的经济背景下，银行的存款利率也会下调。比如，在整个2023年中，我国一众商业银行根据自身经营状况和宏观利率情况进行了几轮主动下调存款利率，让很多储户开始犹豫到底是否还要把钱存进银行的定期账户中。

我们知道，银行的存款利率是与央行的基准利率挂钩的，所以市面上银行的存款利率变化范围不会很大，尽管一些中小银行因为获得存款的难度较大，可能会提高一点存款利率作为揽客手段，但幅度肯定也不会很大。

截至2023年11月，大型国有银行的一年期定存利率基本在2%以下一点。也就是1000元存1年，可以得到大约1020元。这在全国各家银行的各个营业网点里其实是一个普遍的收益率。但与2023年政府工作报告中所提出的当年居民消费价格指数（CPI）涨幅目标3%相比，依然相差了1%左右。

换句话说，这1%的差距其实对于那些存了1年定期的人来说是非常不划算的，钱放在银行里1年，1年后取出的时候实际购买力却下降了1%。如果钱小白的理财也像我那位同事一样，将大量钱款存入定期账户中，那么这笔钱的生钱效果就比较小了。若钱小白连定期存款都没有，只是继续将钱放在活期账户中，则这笔钱甚至还会跑不过通货膨胀率，出现“亏空”。

相反，金多多的个人财富管理则是以股票类基金作为最主要的资产配置类别，他似乎并不惧怕权益类产品所蕴含的较大风险。我们将在后面详细分析金多多策略的逻辑。在此之前，先来简要了解一下现金类的理财。

现金类理财

首先我们要明确，现金类理财不仅仅基于银行理财，也包括其他安全性高、流动性强的理财，如短期大额存单、短期国库券、货币型基金和各类银行货币理财产品。

2018年的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称《资管新规》）致力于打破刚性兑付、取消多层嵌套、限制分级杠杆、实行净值化管理、坚持持牌管理等，重在防控金融风险。从实施以来，《资管新规》对银行理财和公募货币型基金的整体影响都很显著。

银行存款和基金等多种理财类别之间也会有“此消彼长”的关系。比如某些时候，我国银行理财中的现金管理业务会出现一定的下降，这时候很多资金其实是流入了公募货币市场基金这个池子里。

引自天心的《个人投资者持有占比仍超机构，这些代表作成散户大本营》，《中国基金报》，2023。


引自《银行理财2021年成绩单亮眼：市场规模达29万亿元，净值型产品占比超90%》，《投资快报》，2022。


然而，即便公募基金的规模在近年来快速增长，很多老百姓对理财的第一反应还是银行。比如，截至2023年年底，公募基金市场近一半的规模为机构投资者所持有
，而2022年银行理财中的个人投资者仍然占绝大部分。
所以从个人投资者角度看，银行理财依然是更多人的选择。这当然和银行这个“金字招牌”分不开。

现金类理财绝非鸡肋，相反还是全球公认的一种良好的理财方式。

根据浙商基金援引中国证券投资基金业协会的数据，截至2023年5月底，我国全市场372只货币型基金管理总规模达到11.89万亿元，创下历史新高；在公募基金中规模占比为42.78%，也比2022年年底低点上升了2.61个百分点。另据中国人民银行的数据，2023年上半年我国人民币存款增加20.1万亿元，同比增加1.3万亿元。其中，住户存款增加11.91万亿元。

据央视财经数据，近年来美国家庭的存款也在走高。比如2020年，美国家庭支票存款规模增长了4万亿美元，储蓄规模增加了5万亿美元。

那么，持有现金理财产品或者现金存款的优点和缺点各是什么？

首先，现金理财有两大优点：安全性和流动性。货币本来就被认为是一种安全的资产，因为它虽然没有任何实物资产的支持，但有各国政府的完全信用作为后盾。这意味着中央银行和主要金融机构持有大量本国货币，可用于国际交易。由于人民币在全球经济中扮演的角色越来越重要，因此人们普遍认为货币型理财产品是一种可靠的保值手段。

现金类理财的流动性也很好，是流动性最强的资产。你既可以很容易地通过银行间转款来转移资产或者偿还债务，也可以很容易地投资或者赎回现金类的资产，如银行短期理财账户和货币型基金。

但现金类资产的这种安全性是有代价的：由于风险低，这类资产的收益较低。几乎所有机构的历史数据表都可以明确告诉我们，从长期来看，现金投资在所有主要资产类别中的风险最低，回报也最低。

由于现金没有类似股票那样的资本增值的潜力，因此现金理财产品的回报很大程度上是由央行基准利率所驱动的。当利率升高时，会导致债券收益率升高，从而使得国债的价格出现下降。

引自《瞰天下|连续十次加息达500个基点，美联储何以成了“美连息”？》，《大众日报》，2023。


而从2022年初开始，为了应对物价短期内上涨的巨大压力，美联储进行了一系列激进的加息，据《大众日报》报道，截至2023年5月，美国联邦基金的目标利率短期内上升了500个基点，2023年5月3日，美国联邦基金利率目标区间被上调到5%～5.25%之间。
这让投资于短期国债的现金类产品出现大幅下跌，很多现金类理财产品的回报率受到冲击。这说明现金类理财也会有短期的风险集中爆发的情况。

同时，持有现金类产品也不是物价上涨周期中保持财富价值的最好办法。由于在这个周期中，短期现金理财的收益率一直会很低，比如2022年物价大涨时期，美国现金理财的年化回报率很可能在大多数跟踪期内都落后于物价上涨指数。

无论如何，现金类理财非常适合持有期为12个月甚至更短时间的资产。如果投资者有短期（比如1～2年）内的大额支出需求，现金类产品因其流动性强也可能是很好的标的。

复利

很多银行存款产品是以单利计算利息的，这相对于以复利计算利息的理财方式有非常大的弊端。

复利相对单利来说具备利息不断产生新利息的“滚雪球”效应，是一种令人惊奇的以钱生钱的方式。以复利计息的任何理财产品，在每次计息周期结束后，计算的利息都会被加入本金中，从而影响下一计息周期的利息计算。这种利息的积累会导致存款在较长时间内呈指数增长。

假设某人在银行存入1000元，定期利率为3%，存款期为2年。在复利计算下，第一年的利息为1000元×3%=30元，将这30元加入本金后，第二年的利息为1030元×3%=30.9元。因此，总利息为30元+30.9元=60.9元，存款期满后，总金额为1000元+60.9元=1060.9元。

以单利计算，存款期满后，得到的总利息为60元，总金额为1060元。

别看上述这个例子中，两种计息手段所产生的差距只有0.9元，如果我们将时间拉长，复利所产生的“利滚利”效应就会很大。

以100元做例子，现在不管任何其他因素，我们假设每年可以获得10%的收益率，在复利模式下，经过40年，这100元将变成4526元，增长超过44倍。而在单利模式下，这100元经过40年后将变成500元，仅仅增长4倍。两者之间的差距令人震惊。

随着存款期限的增加，复利存款的长期收益远远超过单利存款，这是因为复利利息的积累效应不断放大。所以复利存款适用于长期投资，它能够实现更大的收益增长。复利神奇的前提在于要不断将每个周期获得的利息再次投入本金投资中去。

本节讲到了定期存款的弊端，现金理财的问题，也解释了复利的神奇，这些都是个人理财中最基本的知识，是每个读者进行个人财富规划前需要了解的干货，这也是像金多多这样的人能够获得远超普通人理财收益的根本保障。综上所述，首要的是建立起一个重要理念：在做任何和钱有关的操作前，每个人都需要掌握基础理财知识。

读到这里，有些人可能会想：如果像金多多这样的成功者将其理财方法一五一十地写出来，人们是否可以直接抄作业而获得成功呢？